1、小米/比亞迪供應(yīng)商奕東電子創(chuàng)業(yè)板IPO成功過會

6月3日，據(jù)深交所創(chuàng)業(yè)板上市委2021年第29次審議會議結(jié)果顯示，奕東電子科技股份有限公司（簡稱“奕東電子”）創(chuàng)業(yè)板IPO成功過會。

不過，上市委也提出三大問詢。其一，發(fā)行人于2019年10月新增股東小米產(chǎn)業(yè)基金，持股比例3%。發(fā)行人在報告期主要是通過維勝科技接收小米或其ODM 制造工廠的訂單。2020年 9月，發(fā)行人成為小米的FPC直接供應(yīng)商。2020年，發(fā)行人對維勝科技的銷售額同比下降41.85%。請發(fā)行人代表說明：（1）申報前一年引入主要客戶的產(chǎn)業(yè)基金的原因與合理性；（2）小米產(chǎn)業(yè)基金入股價格的公允性，協(xié)議或非正式承諾中是否包含小米與發(fā)行人之間直 接或間接合作的利益安排；（3）入股行為與發(fā)行人成為小米的 FPC 直接供應(yīng)商之間是否有因果關(guān)系；（4）2020 年度對維 勝科技銷售規(guī)模同比大幅下滑是否與直接銷售給小米有關(guān)；（5）發(fā)行人未來是否有類似的引入客戶作為股東的計劃。請保薦人代表發(fā)表明確意見。

其二，2020 年度發(fā)行人對比亞迪銷售規(guī)模同比大幅下滑。請發(fā)行人代表說明：（1）對比亞迪銷售規(guī)模下降的主要原因；（2）發(fā)行人在新能源動力電池 FPC業(yè)務(wù)方面的優(yōu)劣勢，以及相關(guān) 市場風(fēng)險揭示是否充分。請保薦人代表發(fā)表明確意見。

其三，請發(fā)行人代表說明印度新冠疫情對發(fā)行人印度子公司的生產(chǎn)經(jīng)營是否產(chǎn)生重大不利影響，相關(guān)風(fēng)險揭示是否充分。請保薦人代表發(fā)表明確意見。

招股書顯示，奕東電子主要從事FPC、連接器零組件、LED背光模組等精密電子零組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。據(jù)筆者查詢得知，奕東電子早在2019年10月就獲得了小米產(chǎn)業(yè)基金的投資，且占其上市總股本的3%，而奕東電子的產(chǎn)品最終也有一大部分應(yīng)用于小米手機中，而這就牽涉到關(guān)聯(lián)交易的問題。

從奕東電子的業(yè)務(wù)來看，主要有FPC、連接器零組件、LED背光模組三大類，其中FPC主要分為消費類電子FPC、動力電池管理系統(tǒng)FPC兩大類；連接器零組件產(chǎn)品主要分為光通訊組件、精密結(jié)構(gòu)件及LCD接插件三大類；公司LED背光模組產(chǎn)品主要為中小尺寸LED專顯背光模組。

從這三大業(yè)務(wù)的營收情況來看，2017-2020年上半年，F(xiàn)PC和連接器組件為公司的核心產(chǎn)品，兩者在公司總營收中的占比變化并不大，合計都在80%以上，而LED背光模組業(yè)務(wù)營收占比則持續(xù)維持在10%左右，整體的增長或縮減都不大。

而從下游的客戶來看，其FPC領(lǐng)域的客戶主要為消費類電子和汽車廠商；而連接器零組件客戶主要為通信設(shè)備廠商，LED背光模組客戶則主要為汽車廠商?？梢钥闯?，三大業(yè)務(wù)可以說毫無關(guān)聯(lián)性。

據(jù)筆者觀察分析得知，對于制造業(yè)企業(yè)而言，的確不少大型企業(yè)為成長為平臺型企業(yè)，會對業(yè)務(wù)進行橫向和縱向的拓展，最終形成大型平臺型企業(yè)，這不僅僅需要企業(yè)有十分強勁的客戶支持以及自身強大的技術(shù)實力；同時，這類企業(yè)在拓展之初通常是圍繞產(chǎn)業(yè)鏈上下游展開，隨后在獲得客戶的支持下，逐步拓展的非關(guān)聯(lián)性領(lǐng)域。

對于奕東電子而言，業(yè)務(wù)的逐步拓展，看似的確助力了其業(yè)績的持續(xù)增長，但與此同時，我們也可以發(fā)現(xiàn)，其實這三大業(yè)務(wù)可以分別獨立，甚至關(guān)聯(lián)性并不強，簡而言之，不同的產(chǎn)品對應(yīng)著不同的客戶和市場，這點從上述其下游的客戶也可以看出，并且在其三大業(yè)務(wù)中，每個領(lǐng)域中均存在十分強大的競爭對手。

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